出口导向型经济的时代已经结束

    目标10%基本无望实现

　　1-11月，我国出口累计增速距离10%仍然存在一段距离。12月份将是传统的出口淡季，所以，出口方面已经难以寄望。进口方面，11月为零的增速较上月下滑2.36个百分点，基本符合历史进口淡季的规律。我们认为，明年管理层很可能将淡化相关明确定量目标，将注意力转向提高质量上。

　　出口导向型经济的时代已经结束

　　2010年达到危机后的高点后一路下行，2012年更是出现全年个位数增速。距离金融危机爆发已经近五年时间，全球范围内，美国经济已经稳步回升，欧洲虽然尚未达成统一方案但基本已经触底，在这样的背景下，我国对外出口不仅没有改善的迹象甚至还在持续探底，我们认为，出口导向性经济的时代已经结束。外需的疲弱仅仅是表面的原因，“中国制造”竞争力的日渐衰落才是真正的原因所在。

　　季节因素影响，进口回落

　　观察历史趋势可以发现，历年11月份进口增速都呈下降趋势，所以我们认为，季节因素是主要原因。但是，虽然目前经济已经逐步企稳，工业生产活动也在缓慢回暖，我们认为，受制于国内产能过剩的大背景。未来进口增速很难恢复到“四万亿”之前的水平。