fiogf49gjkf0d
fiogf49gjkf0d
从供需关系来看 2013年行业产能利用率将迎来拐点
近日，广发证券发布“重塑供给结构新均衡” 2013年周期类行业投资策略报告， 此次报告会上，广发证券就2013年交运、汽车、电力设备、电子等周期类行业的供给结构方面的投资特点进行了探讨。
共同交通运输方面，广发证券建议高度关注物流板块以及铁路改革，大周期板块建议关注航运市场。2013年或是航运市场最后的冬天，去产能仍在加速，春天已经不再遥远。由于高基数且需求向上弹性不大，航空机场2013年或趋于平淡。
航运股估值下移空间不大
具体来看，航运方面参考全动态估值，行业整体估值已经创历史新低，估值进一步下移的空间不大。从供需关系来看，2013年行业产能利用率将迎来拐点。同时从盈利角度来看，虽然2013年行业产能利用率在提升，但实际的产能利用率仍将不足以支撑行业盈利，主要原因是燃油成本以及人工成本已经相比金融危机前有大幅度提升。2013年或是最后一个冬天，2014年行业将迎来扭亏。
港口行业投资机会
港口方面，未来港口行业的投资机会将面向两点：一是由传统型港口向综合物流配送商发展的港口。港口作为物流节点，可以利用有利的资源发展仓储管理、贸易等供应链延伸；二是横向并购重组的港口。有实力的港口会跳出地域限制，收购基础低的港口。
航空方面，广发证券持中性观点，认为2013年航空供需增速大体相当，或者需求略弱，行业的供需关系不会比2012年更好。但是在机场方面，大型机场整体经营平稳，波动较小，因此估值低、无大型资本开支、分红高的大型机场具备配置价值。
铁路方面，随着铁路改革带来的管制放松与ROE提升预期将在2013年逐渐提升。
汽车行业竞争格局不改
对于备受瞩目的汽车、煤炭等行业，广发证券认为汽车行业应放低预期，在纠结中寻找改善与成长股。目前汽车行业还未到复苏阶段，2013年汽车行业竞争格局加剧的趋势没有改变，而总量刺激的汽车行业政策受到能源安全的压制较难出台。行业的ROE仍处于中期的下降通道，估值难以提升，整体性的机会依然较难寻觅，但相对较低的PB估值提供了阶段性的安全边际。
煤炭行业方面，2013年煤炭供需面较2012年好转，煤价和煤炭企业的盈利环比有望逐步改善，但由于2012年煤价回落主要在三、四季度，全年多数公司的业绩仍以回落为主。相对看好上半年板块表现，主要由于业绩环比改善预期、电煤市场化改革以及可能的政策利好等刺激因素。(广发证券)
煤炭股点评
广发证券日前发布了研究报告，建议关注2013年估值较低的煤炭公司，预计12月份煤炭市场经历上几个月价格的小幅上涨后基本平稳。短期催化剂是电煤市场化改革，以及未来的盈利预期改善。
动力煤预计价格环比改善不明显，炼焦煤需求可能以平稳略增为主，但近期市场对板块的悲观情绪略有好转，2013年估值优势明显、业绩确定的公司值得关注，看好中国神华、潞安环能、兰花科创和山煤国际。